关税战晋级考验投资者对美国经济的自信心

近几个交易日美国股市剧烈动摇 ,投资者面对 著10年牛市期间得以长时间 防止 的窘境∶高风险资产俄然 变得充满风险。

因为 交易 紧张局势晋级 ,上周和本周一美国股市大跌,周二有所反弹,道琼斯指数收涨207.06点,至25532.05点,盘中一度上涨364点。本年 迄今,道琼斯指数累涨9.5%,同期标普500指数攀升13%。

美股继续 上扬使其估值相关于 全球股市处于前史 高位。美国经济增加 仍然 稳健,但一些分析师和投资者表明 ,交易 紧张局势晋级 令人忧虑 ,本年 的美股涨势可能愈发软弱 。撑持这波上涨行情的主要因素是,投资者预期美国可能不会遭遇全球其他区域 那样的经济滑坡。

一些人认为市场对交易 争端的反响 可能过头了,然而争端重复 升温继续让投资者紧张。在美国总统特朗普(Donald Trump)上周五上调了价值2,000亿美元中国进口商品的关税后,中国周一表明 ,将从6月1日起提高对价值约600亿美元美国进口商品的关税。特朗普周二在Twitter上表明 ,两边 将在“机遇 成熟时”达到 协议。

很多人现在忧虑 这些摩擦将会破坏近期的平静局势 ,有可能标志著上一年 11月和12月引发市场惊惧 的继续 性动摇 重现。

作为应对,一些人正减少 股票投资,倾向于持有现金或其它被认为更安全的资产。另外一 些人则在寻找未来几个月经济增加 放缓状况 下股价能坚持 坚硬 的低估值股票。

标普500指数上周取得本年 最糟糕体现 后,周一进一步下跌2.4%,创1月3日以来最大单日跌幅。该指数周二上升 0.8%。收入主要来自国内的美国中小企业股价也大幅动摇 ,标明 投资者越来越忧虑 海外增加 放缓局势 可能延伸 至美国。虽然 一些分析师称,提高关税带来的直接影响可能有限,但许多人忧虑 ,进一步加征关税的可能性将继续冲击 市场。

Verdence Capital Advisors投资组合策略主管Megan Horneman表明 ,最近几周该机构已下降 了股票持仓,增持了现金。

Horneman称,最新的关税举措可能损害消费者和企业自信心 ,进而对美国经济发生 较大影响。

在5月初的九个交易日中,标普500指数有六个交易日收跌,期间累计跌幅3.8%。上周该指数创下上一年 12月21日以来最大单周跌幅。与此同时,虽然 周二呈现 反弹,但罗素2000小型股指数曾经 六个交易日累计下跌4.5%。该指数已较上一年 8月触及的纪录高点跌去逾10%,从头 进入回调区域。

在截至本周三的一周中,美国一起基金和交易所经纪基金流出140亿美元资金,这是一个显示投资者慎重 情绪 的迹象。依据 美银美林(Bank of America Merrill Lynch)对EPFR Global数据的分析,这是1月底以来规模最大的单周资金流出额。

不过,Dow Jones Market Data对1993年以来的数据进行的分析显示,美国股票的跌势仍小于全球股市,上周标普500指数与MSCI世界指数(不包括美国)(MSCI AC World ex USA Index)的比率为10.4,创下纪录新高。本周该比率维持在10.3的高位,这标明 ,相关于 国际股票而言,投资者情愿 花更多钱去投资美国股票。

资产管理公司路博迈(Neuberger Berman)股票事务 首席投资长Joseph Amato说∶“从一定意义上来说美国经济仍是全球经济的引擎,其韧性超出了许多人的预期。”他表明 ,这些关税举措将给经济增加 带来一定冲击,但他仍认为,美国经济的底子 动能足以承受 这些冲击。

投资者称,即便考虑到相应指数成分股的利润及其前史 估值,数据显示美国股市的估值仍然 较高。资料 股也呈现出这一趋势,这些资料 是交通运输和制造业的重要原料,因此对全球经济活动较为敏感。标普500指数与S&P GSCI商品指数之比本月早些时分 升至6.7倍,挨近 2017年6月份创下的15年高位。自那之后这一比率已降至6.5倍。

一些分析师将这些比率视作一种信号,即中长时间 内估值更低的海外资产将提供更高回报。但交易 前景黯淡令投资者不得不慎重 对待,因为这些区域 的经济增加 落后于美国。

Wilmington Trust高级投资策略师Meghan Shue说∶“我们不得不活络 处理资产组合。”上周五美国上调中国商品关税后,该机构减少 了美国大型股和新兴市场持仓,添加 了现金仓位。Shue表明 ∶“随著关税继续晋级 ,我认为这些举措对美国经济的影响将超出人们的预期。”

美联储停止加息提振了对市场对美国股市将防止 2018年大幅下滑局势 的自信心 。美联储官员现已 表明 ,因为 一段时间以来通胀温文 ,将利率维持在现有水平是适合 之举。

此外,投资者称,之前发布的数据显示,美国经济第一季度的增速超出预期,且4月份赋闲 率降至近50年低位,这使得投资者重拾了对美国已继续 近10年的经济扩张将延续下去的自信心 。